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家用电器行业周度观点:短期市场情绪降温,防御品种或受关注

发布时间:2016-12-04    研究机构:长江证券

报告要点

上周家电板块行情回顾

上周大盘震荡下行,家电板块则延续上周优异表现,其中格力电器在前海增持复牌带动下股价表现抢眼,虽周五有所回调,上周整体涨幅依旧居于板块首位;此外,受险资举牌预期带动上周美的、海尔等白电龙头表现均较为优异;总体看来,上周白电蓝筹发力上涨助板块指数累计上涨1.27%,在申万一级行业排名第2位,分别跑赢沪深300及上证综指1.05及1.82pct,个股方面,上周板块涨幅前三个股为格力电器(5.62%)、日出东方(4.31%)及四川长虹(4.10%),跌幅前三个股为金莱特(002723)(-13.22%)、万家乐(-12.95%)及中新科技(-10.02%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露16年10月冰洗彩行业产销量数据,10月冰洗彩总销量分别同比+6.35%、+12.17%及-0.29%,内销分别同比+8.90%、+9.44%及+8.73%;简评如下:随着前期地产滞后效应持续显现,当月冰洗彩内销出货表现较为优异,并带动行业整体实现稳健增长;此外中怡康披露16年10月厨电终端零售数据,10月烟灶消零售量分别同比-3.65%、-4.36%及-6.73%;简评如下:当月厨电零售量增速表现依旧平淡,但我们判断由于销售渠道结构有所调整,该增速较实际终端销售有所低估,预计行业整体零售在前期地产带动下延续较稳健增长。

上周行业重要新闻精选及点评

1、10月变频空调内销占比稳定增长:在消费升级及厂家力推背景下空调行业产品结构升级趋势较为明显,变频及一、二级能效产品销量占比持续攀升;随着国内厂商研发持续推进,功能集成及更为节能的新品推出有望带动空调产品结构进一步升级;2、雾霾天催热空气净化器市场:在消费者健康意识逐步增强背景下,城市雾霾问题日趋严重推动空气净化器市场实现快速发展;且随着消费升级趋势延续,空气净化器高端化趋势明显;目前国内空净器行业核心问题在于品牌力缺失,持续推出高品质、高口碑产品的厂商有望抢占行业领先地位。

本周核心观点及投资建议

随着短期货币政策阶段性倾向汇率而非利率,流动性存在加紧预期,在此背景下市场整体情绪或有所降温,防御性品种或再次受到市场青睐;总的来说,目前家电板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理的估值,其长期配置价值依旧显著,且在中期利率低位与资产荒逻辑并未改变背景下,高股息率价值蓝筹或仍有较好表现;我们依旧维持行业“看好”评级,持续推荐“高成长”主线的华帝股份及老板电器,以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团;此外,我们基于自下而上投资逻辑建议关注海信科龙及海信电器。

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