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家电行业周度观点:新年大吉,坚守业绩确定性品种

发布时间:2017-02-02    研究机构:长江证券

报告要点

上周家电板块行情回顾

节前一周大盘延续此前上行走势,在此带动下家电板块也有所表现;板块中部分转型概念个股涨幅居前,我们持续推荐的“低估值”及“高成长”主线表现均较为优异,业绩确定性较高的各子行业龙头仍是当前配置最佳选择;整体看来,上周家电指数累计上涨1.52%,在申万一级行业中排名第10位,分别跑赢上证综指及沪深300指数0.36及0.53个百分点;个股方面,上周板块中涨幅前三个股分别为秀强股份(8.09%)、奥马电器(7.33%)及爱仕达(5.07%), 跌幅前三个股分别为万家乐(-5.57%)、金莱特(002723)(-4.12%)及同洲电子(-3.22%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露12月冰洗行业产销数据,当月冰洗总销量分别同比增长9.07%及9.11%,其中内销分别同比增长1.73%及8.96%;简评如下:当月冰洗销量表现较为稳健,在产品涨价预期带动出口订单加速释放背景下,当月冰洗外销增速均优于内销;16年全年来看,洗衣机内销出货实现小幅正增长,表现略优于冰箱;且在人民币贬值背景下冰洗外销出货均有较好表现;中怡康披露12月空冰洗终端零售数据,当月空冰洗终端零售量分别同比增长11.18%、增长4.14% 及下滑6.98%,在前期地产销售回暖滞后带动下白电行业终端需求仍保持平稳。

上周行业重要新闻精选及点评

1、美国将对中国产大型洗衣机征收反倾销税:尽管美国市场规模较大,但在全球化背景下针对其的出口份额总体有所下滑;反倾销税的征收对我国洗衣机出口不利影响较为有限,且考虑到我国出口多为OEM 产品,出口商与美国进口商间的税负分担及利益重分配有望使负面影响逐步减弱;2、成本上升促家电企业提价:家电产品终端售价快速上涨主因仍在16年以来原材料价格明显上行, 且终端与原材料端涨价幅度总体较为匹配;未来在供给端产品升级、需求端消费升级以及良性竞争格局的驱动下,预计家电产品售价稳步上行依旧较为确定。

本周核心观点及投资建议

16年末家电销售淡季不淡,且随着年度业绩预告相继披露,价值品种业绩确定性持续得到验证;考虑到目前市场预期回报率依旧偏低,而家电板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理的估值,稳健配置价值较为显著;且板块中业绩兑现能力较强的价值蓝筹前期股价回调提供了较好介入机会,其价值稳步修复有望带动行业整体估值迎来切换;维持行业“看好”评级,持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器,以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团;此外,基于自下而上投资逻辑持续推荐海信科龙及海信电器。

风险提示:

1. 地产成交持续低迷;

2. 终端需求表现不及预期等。

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